進(jìn)入11月中旬，國(guó)內(nèi)用鋼需求在氣候轉(zhuǎn)冷下正進(jìn)一步走弱；北方地區(qū)的戶外工程基本停止，由此導(dǎo)致的北材難下的現(xiàn)象早在半個(gè)月前已然開啟；受此影響，南方市場(chǎng)現(xiàn)貨供應(yīng)壓力大增，后期隨著南方戶外工程的繼續(xù)減少，今冬需求低谷正在臨近，靠下游需求拉動(dòng)鋼價(jià)上漲的可能性基本不大，而冬儲(chǔ)行情的好壞，將直接決定今冬鋼價(jià)的最終走勢(shì)。分析師指出，鋼材冬儲(chǔ)時(shí)節(jié)能否迎來(lái)好的行情，其最重要的因素便是資金是否充足，而從目前的情況來(lái)看，盡管資金面在宏觀經(jīng)濟(jì)政策微調(diào)及10月份CPI大幅下降至5.5%后有所寬松，但整體趨緊的局面在年內(nèi)還難以改變。據(jù)了解，國(guó)內(nèi)鋼市在經(jīng)歷過9~10月份的價(jià)格暴跌后，整個(gè)鋼鐵行業(yè)從鋼廠到中間貿(mào)易商都在不計(jì)成本的大肆清空庫(kù)存，加上鋼廠被逼減產(chǎn)保價(jià)，使得國(guó)內(nèi)鋼材總庫(kù)存在進(jìn)入11月份后偏低，但也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，鋼材社會(huì)庫(kù)存偏低是假象，鋼廠應(yīng)當(dāng)隱瞞了其廠內(nèi)庫(kù)存量，但不管怎么說(shuō)，市場(chǎng)上偏低的庫(kù)存量對(duì)當(dāng)前鋼價(jià)企穩(wěn)回升起到主要的支撐作用。進(jìn)口鐵礦石及鋼坯價(jià)格在鋼價(jià)的回升中繼續(xù)弱勢(shì)走強(qiáng)，據(jù)最新監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，16日早盤，63.5印粉外盤主流報(bào)價(jià)在142-145美金/噸左右，PB粉外盤主流報(bào)價(jià)在141-144美金/噸左右，成交清淡；原材料價(jià)格的穩(wěn)中有升對(duì)現(xiàn)貨鋼價(jià)有較強(qiáng)的支撐；雖然鋼價(jià)整體已然企穩(wěn)，且建材等部分敏感性鋼材正呈小幅上漲趨勢(shì)，但受制于下游需求的繼續(xù)疲軟，鋼價(jià)后期拉漲動(dòng)力相對(duì)不足，整體依然呈窄幅震蕩走勢(shì)。筆者認(rèn)為，我們?cè)诂F(xiàn)有的鋼市行情背景下，過多的討論庫(kù)存、產(chǎn)量已經(jīng)沒有太大的意義。需求隨著天氣的轉(zhuǎn)冷繼續(xù)下降已經(jīng)成必然的事實(shí)；市場(chǎng)更多的應(yīng)該從資金面去考慮市場(chǎng)的操作性。當(dāng)前整個(gè)鋼鐵行業(yè)缺錢是不爭(zhēng)的事實(shí)，鋼廠前期大量生產(chǎn)，而終端實(shí)際消耗卻并不如意，導(dǎo)致貿(mào)易商拿貨相對(duì)謹(jǐn)慎，最終使得鋼廠資金無(wú)法及時(shí)回籠，對(duì)下期組織生產(chǎn)計(jì)劃必然造成影響，為此鋼廠在進(jìn)入10月份后調(diào)價(jià)幾乎均以下滑為主，虧本清庫(kù)是不得已的選擇，但盡管如此，鋼廠來(lái)年的訂單組織量仍不太滿意，所以才出現(xiàn)前幾日寶鋼大幅下調(diào)12月份出廠價(jià)吸引訂單的行情，我們預(yù)計(jì)主流鋼廠整體下調(diào)鋼價(jià)的趨勢(shì)基本確定。但鋼貿(mào)商拿貨時(shí)仍舊保持相當(dāng)?shù)闹?jǐn)慎。主要原因筆者認(rèn)為還是資金與風(fēng)險(xiǎn)難以預(yù)測(cè)；鋼貿(mào)企業(yè)通常需要墊資想鋼廠拿貨，動(dòng)輒數(shù)百萬(wàn)的墊資規(guī)模讓鋼貿(mào)商難以承受；2011年年初以來(lái)，央行連續(xù)6次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，商業(yè)銀行存準(zhǔn)率水平達(dá)到了21.5%的歷史高位；且上海大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)率也在9月19日達(dá)到11.31%，而在去年同期僅為3.95%。上海大額銀行承兌匯票貼現(xiàn)率雖然持續(xù)下跌，但仍處高位，而據(jù)歷史數(shù)據(jù)查詢即使在2008年國(guó)際金融危機(jī)時(shí)，該類貼現(xiàn)率也不過為1.8%左右。受此影響，鋼貿(mào)商的資金成本大幅上升，而資金成本卻剛剛是貿(mào)易商經(jīng)營(yíng)成本所占比例最大的一塊，貿(mào)易商的“資金成本”已創(chuàng)下了近年來(lái)的新高，曾經(jīng)讓銀行業(yè)追著貸款的鋼貿(mào)商現(xiàn)在的處境是貸款難，貸款成本日益增高，已讓不少貿(mào)易商難以運(yùn)轉(zhuǎn)；資金政策近期雖有寬松，但筆者從15日獲知，一年期央票突然放量發(fā)行520億元可知，央票放量發(fā)行背后釋放著“貨幣政策不會(huì)太早放松”的信號(hào)，也就是說(shuō)短期內(nèi)國(guó)內(nèi)資金面仍將趨緊。綜上，筆者認(rèn)為，盡管當(dāng)前鋼價(jià)有所企穩(wěn)，鋼材庫(kù)存也在繼續(xù)消耗，同時(shí)原材料價(jià)格短期繼續(xù)回升，鋼市低價(jià)位成交也有所放量；但在鋼貿(mào)商缺乏足夠的資金支撐下，進(jìn)入終端需求淡季的冬天后，鋼價(jià)難以有大的上漲空間。同時(shí)在資金面不足及鋼貿(mào)商繼續(xù)看跌明年春天行情的情況下，即將到來(lái)的鋼材冬儲(chǔ)行情也難以有大的波動(dòng)；正所謂，巧婦難為無(wú)米之炊。
