近日，工業(yè)和信息化部召開提振工業(yè)經(jīng)濟(jì)電視電話會(huì)議，會(huì)議要求，組織新一輪新能源汽車下鄉(xiāng)活動(dòng)，推出一批信息消費(fèi)示范城市和示范項(xiàng)目，促進(jìn)汽車、家電等大宗商品消費(fèi)。目前，已有多地發(fā)布促進(jìn)消費(fèi)的相關(guān)政策，鼓勵(lì)發(fā)放消費(fèi)券，刺激大宗消費(fèi)，釋放消費(fèi)潛力，并出臺(tái)汽車、家電、智能終端以舊換新政策。受消息提振，家電、汽車等板塊近日也紛紛走強(qiáng)。

　　家電消費(fèi)獲得刺激，需求有望迎來修復(fù)

　　3月以來，受疫情影響，家電銷售短期承壓，據(jù)中銀證券研報(bào)，從奧維云網(wǎng)發(fā)布的3月份家電零售數(shù)據(jù)來看，以空調(diào)、洗衣機(jī)、油煙機(jī)、電壓力鍋、豆?jié){機(jī)為例，其3月銷量/銷額同環(huán)比增速均出現(xiàn)大幅回落，短期承壓明顯。但疫情之下仍有值得注意的結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)，其中冰箱、集成灶、洗碗機(jī)表現(xiàn)亮眼，其中，冰箱作為傳統(tǒng)三大白電之一，相較于空調(diào)和洗衣機(jī)表現(xiàn)出明顯韌性，或主要因疫情擾動(dòng)強(qiáng)化了家庭存儲(chǔ)需求，對(duì)冰箱消費(fèi)形成較強(qiáng)支撐。

　　隨著近期各地出臺(tái)消費(fèi)券、補(bǔ)貼等各類促銷費(fèi)政策，家電消費(fèi)端有望迎來修復(fù)。市近日發(fā)布文件顯示，對(duì)消費(fèi)者購買符合條件的電視機(jī)、空調(diào)等家用電器按照銷售價(jià)格的15%給予補(bǔ)貼。國聯(lián)證券指出，今年以來全國各地刺激家電消費(fèi)的補(bǔ)貼鼓勵(lì)政策頻出，對(duì)于提振市場(chǎng)信心、刺激家電置換和新增需求有著重大積極意義。后續(xù)可能會(huì)有更多地區(qū)出臺(tái)類似措施鼓勵(lì)消費(fèi)，利好行業(yè)地位突出、產(chǎn)品具備綜合優(yōu)勢(shì)的各類家電頭部企業(yè)。

　　此外，近期的人民幣貶值也有望利好家電出口型企業(yè)。國泰君安證券指出，人民幣短期貶值彈性提升，預(yù)計(jì)長(zhǎng)期匯率趨于中樞穩(wěn)定。因此短期家電出口企業(yè)或因此受益。全球市場(chǎng)方面，雖然部分國家?guī)欧N貶值程度大于人民幣，且海外區(qū)域疫情管控放松后逐漸復(fù)工復(fù)產(chǎn)，但中國為全球最大的家電生產(chǎn)基地之一，具備較好的產(chǎn)業(yè)集群效應(yīng)，同時(shí)部分企業(yè)已在海外有一定產(chǎn)能布局，可通過產(chǎn)能基地調(diào)轉(zhuǎn)來對(duì)沖供應(yīng)鏈的轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。

　　盈利改善跡象已現(xiàn)，關(guān)注廚小電彈性機(jī)會(huì)

　　自4月下旬以來，家用電器板塊持續(xù)回升，截止5月27日收盤，板塊指數(shù)累計(jì)上漲近12%。家電股持續(xù)上漲，一方面受益于需求端有望迎來修復(fù)，另一方面，板塊一季度盈利改善跡象已現(xiàn)。國信證券指出，疫情的影響或在Q2逐漸明朗，各地積極出臺(tái)家電消費(fèi)補(bǔ)貼政策下，家電消費(fèi)或得到一定的緩解，再次進(jìn)入復(fù)蘇通道；盈利端隨著原材料價(jià)格同比漲幅放緩及漲價(jià)等傳導(dǎo)措施逐漸生效，后續(xù)盈利表現(xiàn)有望保持當(dāng)前同比改善的趨勢(shì)。

　　從細(xì)分方向來看，國泰君安證券認(rèn)為，廚小電是受疫情拉動(dòng)最大的細(xì)分品類，這一點(diǎn)在2020年股價(jià)及業(yè)績(jī)上已得到最直接的體現(xiàn)。相對(duì)2020年而言，本輪疫情對(duì)板塊整體拉動(dòng)幅度較低，更多會(huì)體現(xiàn)在空氣炸鍋、電蒸鍋等這類結(jié)構(gòu)性需求方面。白色家電方面，2022年的白電需求有望與2020年的趨勢(shì)一致，冰箱優(yōu)于洗衣機(jī)、空調(diào)，本輪疫情或?qū)е麻L(zhǎng)期購置行為改變，有望進(jìn)一步提升冰箱冰柜的增量需求。

　　核心受益標(biāo)的方面，國泰君安證券指出，從復(fù)盤與展望結(jié)果來看，廚小電依舊是最具彈性的細(xì)分板塊，白電中冰箱提供較強(qiáng)的業(yè)績(jī)穩(wěn)定性。清潔電器、投影儀品類也有望實(shí)現(xiàn)內(nèi)需改善。